科技为矛、红利作盾 基金经理重构攻防体系

原标题：科技为矛、红利作盾 基金经理重构攻防体系 3月31日，公募基金2025年年报披露完毕。天相投顾数据显示，业绩与产业趋势成为基金经理买入的重要考量。在公募基金2025年净买入金额前十的个股中，出现了佰维存储、生益科技等绩优股。红利资产也成为了公募基金的“心头好”，中国平安、中信证券等金融龙头，以及兴业银行等高股息个股，在2025年也被公募基金大举净买入。 数据显示，国泰海通、东山精密、中国平安、东方财富、澜起科技等在2025年获公募基金净买入金额居前；宁德时代、比亚迪、美的集团、立讯精密、长江电力等被公募基金净卖出金额居前。 锚定科技与红利 公募基金2025年净买入金额居前的A股股票中，科技股占据了半壁江山，金融等红利资产也获得了公募基金的青睐。天相投顾数据显示，2025年全年，公募基金净买入金额前十的个股为国泰海通、东山精密、中国平安、东方财富、澜起科技、中信证券、中国船舶、佰维存储、生益科技、洛阳钼业。 具体来看，国泰海通2025年全年获公募基金净买入208.99亿元，位居榜首；东山精密紧随其后，获净买入141.77亿元；中国平安、东方财富、澜起科技获净买入金额分别为122.43亿元、115.64亿元和81.81亿元；中信证券、中国船舶、佰维存储、生益科技、洛阳钼业获净买入金额则在57亿元至74亿元之间。 业绩与产业趋势成为基金买入的重要考量。以佰维存储为例，公司2025年股价涨幅超过80%，存储行业复苏，公司业务大幅增长。生益科技股价涨幅超200%，2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润33.34亿元，同比增长91.76%。 与此同时，红利资产依然是公募基金持仓的压舱石。中国平安、中信证券等金融龙头，以及兴业银行等具备高股息属性的个股，在2025年获公募基金大举净买入，显示出基金经理在追求成长性的同时，对稳定回报的防御性资产依然保持高度关注。 从股价表现来看，获公募基金净买入较多的多只个股在2025年获得较大涨幅。东山精密、洛阳钼业、景旺电子、仕佳光子等涨幅均超过100%，中国平安、华泰证券等金融股也收获了超过35%的涨幅。 多只高位股被大幅减持 从净卖出情况来看，天相投顾数据显示，2025年被公募基金净卖出金额最多的10只A股股票分别为宁德时代、比亚迪、美的集团、立讯精密、长江电力、寒武纪、农业银行、五粮液、格力电器、中兴通讯。 其中，宁德时代被公募基金净卖出最多，净卖出金额为284.09亿元；紧随其后的是比亚迪，净卖出金额为236.17亿元；美的集团、立讯精密、长江电力、寒武纪、农业银行、五粮液净卖出金额均超过100亿元。 被公募基金净卖出前十的个股名单中，既有美的集团、农业银行、五粮液等白马股，也有立讯精密、寒武纪等近年来的明星科技股。 值得注意的是，除了寒武纪，多只科技股也在2025年被公募基金大量净卖出，胜宏科技、新易盛、中际旭创2025年净卖出金额均超过了70亿元。 权益资产更具吸引力 展望2026年的投资机会，富国基金的基金经理朱少醒表示，实体经济复苏的态势将延续，外部环境或迎来宝贵的缓和窗口期，消费的回升时间窗口可能会滞后，积极的因素是观察到龙头企业的产业升级进程迅速，大量上市公司的全球竞争力显著增强。经过2025年的全面上涨，市场整体估值有显著抬升，部分热门板块甚至泡沫隐现。整体市场是在经历连续几年下行后的反转，估值依然在合理区间，尤其是不在风口的大量优质公司估值更有吸引力。结合债券收益率水平，当前权益资产依然是更有吸引力的类别。 中欧基金的基金经理周蔚文表示，今年可围绕两条主线进行布局：一是把握因流动性改善及供需格局改善带来的价格见底或上涨的产业机会。重点关注因供给约束或需求复苏而步入景气上行周期的行业。例如，电解铝行业由于扩产受限，未来1-2年全球产能预计维持紧平衡状态，叠加美联储降息周期对大宗商品的流动性支撑，已于2025年四季度逐步增加对该领域的配置。部分化工企业的业绩水平处于低位，未来具备较强的利润修复弹性。二是继续布局以AI为代表的新兴产业趋势性机会。 具体到AI板块的投资机会，易方达基金的基金经理陈皓表示，依然看好AI为主的TMT方向，但个股选择会更聚焦。AI大模型能力仍在持续迭代，产业趋势持续推进，从行业大周期维度看，AI正从2025年的加速期切换为2026年的稳健成长期。当前节点来看，海外CSP(云服务提供商)主业的韧性较强，利润和现金流依然稳健，能支撑CAPEX(资本支出)继续上行，但同时对AI商业化闭环的要求逐渐增加，后续可重点关注板块内的结构性机会和AI商业化落地情况。同时，AI与本土场景融合度持续提升，算力基建与应用落地协同推进，国内产业链信心不断增强，相关板块投资机会有望持续涌现。（张凌之 万宇）